文 | 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅
8 月 28 日晚，比亚迪发布 2026 年半年度报告。受一季度业绩下滑明显的影响，比亚迪的这份财报难言亮眼。
上半年，比亚迪的营收同比下降 7.13% 至 3448.15 亿元；归母净利润同比减少约 32 亿元至 123.25 亿元，降幅为 20.54%。同期，公司的净利率为 3.58%，创下近 4 年来的同期新低。
不过，让比亚迪稍感欣慰的是，公司二季度的业绩明显回暖，单季归母净利润达到 82.41 亿元，同比增长 29.66%，环比翻了一倍左右，毛利率攀升至 18.88%，创下最近 5 个季度的新高。
上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入同比下降 8.98%，但毛利率同比增长 1.98 个百分点。一方面，这归功于公司高端化战略的持续深化，另一方面，则得益于公司海外业务的出色表现。
上半年，比亚迪汽车的出口量达 79.2 万辆，同比增加 67.8%；同时，公司海外收入增长 33.92% 至 1812.68 亿元，营收占比首次超过国内。
不过，同期，比亚迪中国区业务的收入同比下降 30.68%，营收占比同比减少约 16 个百分点。
此前比亚迪董事长王传福就曾公开表示，海外市场竞争环境更良性，毛利率显著高于国内，"高举高打"策略成效凸显。
值得注意的是，上半年，比亚迪的研发力度罕见下降：期内研发投入约 288.61 亿元，同比下降 6.54%；研发费用为 233.07 亿元，同比下降 21.25%，研发费用率为 6.76%，同比减少约 1 个百分点。
上半年营收净利双降，二季度利润回暖
据比亚迪最新披露的财报，今年上半年，公司实现营收 3448.15 亿元，同比下降 7.13%；录得归母净利润 123.25 亿元，同比下降 20.54%；扣非净利润为 123.73 亿元，同比下降 9.02%。
虽然上半年的业绩整体持续承压，但分季度来看，比亚迪或已迎来业绩拐点。
一季度，比亚迪的营收同比下滑 11.82% 至 1502.25 亿元，归母净利润更是大幅下滑 55.38% 至 40.85 亿元。
二季度，比亚迪的营收持续下滑，同比减少 3.15% 至 1945.9 亿元；但归母净利润达 82.41 亿元，同比增长 29.66%；扣非净利润更是增长 51.54% 至 82.26 亿元。
将时间线进一步拉长，这是最近五个季度以来，比亚迪的归母净利润增速首次实现同比回正。
值得注意的是，汇兑损失依旧给比亚迪的半年度业绩带来不小的影响。财报显示，今年上半年，公司录得 47.03 亿元的汇兑损失，与去年同期的汇兑收益差值达 78.63 亿元。
受汇兑损失等影响，比亚迪上半年的财务费用暴涨至 50.96 亿元，而去年同期为 -32.47 亿元。
分板块来看，上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为 2753.41 亿元，同比下降 8.98%，营收占比 81.48% 降至 79.85%；毛利率为 22.33%，同比增长 1.98 个百分点。
同期，比亚迪电子及其他产品业务的收入为 694.05 亿元，同比增长 0.96%，营收占比上升至 20.13%；毛利率为 5.04%，同比减少 2.67 个百分点。
综合来看，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的营收下滑，拖累了比亚迪上半年的整体营收表现，但其毛利率增长又推动公司的整体毛利率小幅增长 0.84 个百分点至 18.85%。
不过，今年上半年，比亚迪的净利率仅为 3.58%，系近四年来的同期最低水平。
而比亚迪汽车销量的下滑，是导致公司营收减少的最直接因素。今年上半年，比亚迪新能源汽车累计销量 180.85 万辆，同比下降 15.72%，半年少卖了近 34 万辆车。
对于公司汽车销量下滑的情况，比亚迪董事长王传福给出了明确解释："当前比亚迪销量不及预期，主要与二代刀片电池产能不足、仍在爬坡有关。今年的销量取决于电池产量。"
业务结构持续优化，海外收入首超国内
汽车业务收入下降、毛利率反升的背后，比亚迪的产品结构或正持续得到优化。
在半年报中，比亚迪也表示，上半年，公司全球化与高端化战略实现跨越式突破，汽车业务结构优化成效显著。
比亚迪指出，就海外市场而言，根据中国汽车工业协会数据，期内公司出口达 79.2 万辆，同比增加 67.8%，出口占总销量比重实现大幅跃升，达到四成以上。
而在国内市场，尽管竞争持续加大，一季度国内需求阶段性承压，但公司旗下方程豹、腾势与仰望品牌凭借新技术和新产品的持续迭代，期内合计销量同比增长 61%，占集团乘用车总销量比重提升至 12.8%，高端化战略持续深化。
反映到财务数据，分地区来看，今年上半年，比亚迪的中国区业务实现收入 1635.47 亿元，同比下降 30.68%；营收占比为 47.43%，同比减少约 16 个百分点。
而公司的海外业务则在上半年斩获不俗的成绩，期内营收同比增长 33.92% 至 1812.68 亿元，营收占比升至 52.57%，首度超过国内业务，同比增长约 16 个百分点。
同期，比亚迪海外业务的毛利率高达 21.71%，比国内业务高出约 6 个百分点，显著推动了公司盈利能力的提升。
另据比亚迪披露的最新销量数据，今年 7 月，比亚迪的海外销量持续飘红，单月实现 41.92 万辆的销量，其中出口量达到 18.05 万辆，占总销量的比重达 43.07%。
据比亚迪透露，在区域布局上，目前公司海外业务已覆盖全球超 120 个国家和地区，在英国、巴西、泰国等核心市场拿下新能源汽车品牌销冠。
随着泰国、巴西、乌兹别克斯坦等地产能陆续释放，海外渠道也在持续铺开，海外板块已成为拉动公司业绩增长的重要引擎。
据时代周报，其中巴西是海外布局中最具代表性的市场之一。今年 7 月，巴西工厂第 10 万辆汽车下线，该工厂是比亚迪规模最大的海外生产基地，现有超 5500 名员工，一期设计年产能 15 万台，远期规划年产能 60 万台。上半年，公司在巴西市场累计销量近 10 万辆，同比增长 107%。
去年研发投入累计超 2400 亿，上半年罕见下降
在此次发布的半年报中，比亚迪强调，公司始终坚持高研发投入，连续两年位居 A 股上市公司第一。截至 2025 年末，累计研发投入超 2400 亿元，研发人员超 12 万人。
而持续高强度的研发投入，也为比亚迪换来了雄厚的专利储备。截至去年末，公司全球累计申请专利超 7.1 万件、授权专利超 4.2 万项。
不过，今年上半年，比亚迪研发投入约 288.61 亿元，同比下降 6.54%；研发费用为 233.07 亿元，同比减少约 63 亿元，降幅为 21.25%。
分季度来看，今年第一季度、第二季度，公司的研发费用分别为 113.44 亿元、119.64 亿元，同比下降 20.24%、22.18%。
而 2025 年，比亚迪的季均研发费用约为 145 亿元，相比之下，公司今年的研发力度明显下降。
综合来看，上半年，比亚迪研发投入占总营收的比率为 8.37%，同比基本持平；研发费用率为 6.76%，同比减少约 1 个百分点。
比亚迪在半年报中表示，"面对全球清洁能源转型与智能化浪潮，公司持续加码科技创新，始终坚持高强度的研发投入"，但并未解释研发投入下降的具体原因。
据中国基金报，这是近几年比亚迪首次出现半年度研发费用同比下降的情况，并且首次出现连续的季度研发费用同比下降的情况。
中国基金报指出，企业的研发投入主要采取费用化和资本化的处理方式。一位汽车行业财务人士分析称，如果一家企业的研发费用下降，存在减少技术创新投入的可能性。
对比来看，上半年，吉利汽车的研发费用为 91.99 亿元，同比增长 25.5%，研发费用率为 5.3%，同比增长约 0.4 个百分点。
新势力代表中，理想汽车在上半年巨亏 40 亿净利润的情况下，同期研发费用达 54.98 亿元，同比增长 3.26%，研发费用率为 11.3%，同比增长近 2 个百分点。
有关比亚迪的后续发展，雷达财经将持续关注。
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